Tatsächlich ist die moderne Inflationstheorie viel komplexer als die in der Fisher-Gleichung beschriebene Beziehung zwischen Geldmenge und Preisniveau.

Es gibt drei Komponenten, die die Höhe der Inflation beeinflussen:

1. Erwartete Inflationsrate.

Wenn alle Wirtschaftsakteure (Firmen und Haushalte) eine hohe Inflation erwarten, werden sie dies in ihr Verhalten umsetzen, indem sie die Preise erhöhen und sich darauf vorbereiten, dass alle Preise hoch sein werden.

1. Inflation der Nachfrage.

Die kumulative Nachfrage steigt, wodurch sich das Gleichgewicht auf dem Markt in Richtung eines höheren Preisniveaus verschiebt. Hier wirkt die Geldmengenerhöhung. Eine aktive Geldpolitik, die auf die Stimulierung der Gesamtnachfrage abzielt, führt zu einem Anstieg des Preisniveaus.

1. Kosteninflation.

Die Preise für Rohstoffe oder Ressourcen steigen. Die Unternehmen kompensieren dies durch Preiserhöhungen. Die Gleichgewichtspreise auf dem Markt steigen und verringern die Produktion.

In der Regel sind in einer Volkswirtschaft alle drei Arten von Inflation vorhanden. Daher hängt das Preisniveau natürlich nicht nur vom Wachstum der Geldmenge ab. Aber durch die Reduzierung der Geldmenge versucht die Zentralbank, die Inflation zu verlangsamen. Gleichzeitig hängt ihre Fähigkeit, die Inflation zu senken, von den Maßnahmen der Regierung zur Änderung der Steuern, von den steigenden Rohstoffpreisen und davon ab, wie sehr die Menschen der Regierung und der Zentralbank vertrauen.

Im Durchschnitt führt jedoch eine Erhöhung der Geldmenge zu einem Anstieg des Preisniveaus, d.h. zu Inflation.

So führt das Geldmengenwachstum zu Inflation, aber die Inflation selbst geht nicht immer mit einem Geldmengenwachstum einher.